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ECB: Otro mes de la espera y considera

Como esperado el consejo que gobernaba de ECB??.s dejó la política dominante ratesunchanged en la reunión hoy. En la rueda de prensa siguiente PresidentTrichet se pegó a la línea bastante hawkish a partir del mes pasado. Aparte de esto, Trichetappeared para pisar el agua en la sesión de today??.s Q&A, indicando básicamente que el consejo theGoverning todavía lleva a cabo una postura de la espera. Así el overallconclusion sigue siendo que el consejo necesita más información antes de que la política?.that del onfuture que decide sea si los riesgos del upside a la inflación necesitan apretar. Todavía el Councilis por lo tanto en su segundo nivel más alto de la alarma para subir precios rates(monitoring muy de cerca).

 La declaración reveló detalladamente littlenews. Sin embargo, observamos tres - qué llamaríamos menor de edad - cambios en el preparedstatement:

 1. El consejo tensionó ese theinformation que llegaba a estar disponible puesto que la reunión pasada confirma completamente los riesgos del upside al pricestability. El mes pasado el consejo no utilizó la palabra completamente.

 2. El consejo también observó divergencebetween datos duros y suaves. Mientras que los indicadores de la confianza han caído recientemente, los datos duros han sido bastante fuertes. En línea con nuestra opinión, el consejo se parece a la señal del doubtthe de indicadores de la confianza ahora. Así esto es también un punto del fairlyhawkish a la nota dado que los mercados se han centrado probablemente completamente en softdata y datos duros desatendidos.

 3. Finalmente, el consejo cree que los datos del thatcredit se debe interpretar con la precaución. Aunque el funcionamiento fuerte, él del isstill del crecimiento del crédito puede ser debido a muchas corporaciones que adoptan el nuevo tocope de los préstamos con las ramificaciones de la crisis del crédito, y debido a householdsadopting nuevos préstamos también.

 Aparte de ése, detectamos poco newsfrom Trichet. En Trichet particular evitado enviar ninguna nueva señales en theeuro, y él no sonaba tensionada excesivamente por la selección para arriba en inflationexpectations del mercado. La perspectiva para ECB es bastante incierta. Creemos - seguirá habiendo el ajuste económico del forfurther de la ventana (desarrollo económico e inflación) mitad-abre el excedente el los 6 meses que vienen pero thengradually cercano. La aversión de riesgo de mercado de?.financialwindow-(money y de crédito, la política del fed y el euro), sin embargo, todavía está cerrada y pueden permanecer tan por una cierta hora. Si la calma vuelve a los mercados, el andthe que la perspectiva económica estabiliza el ECB apretará la política un poco más futuro. Onbalance que continuamos contando con 25bp que aprieta en marcha y junio de de 2008.